Coinbase在4月份的直接上市是一个分水岭，它将加密货币牢牢地推向了主流. 它也给了 电子交易平台 这是一个旨在重塑金融服务的行业的优势, 从股票交易到结算. 仍然, 比赛开始得很早, Coinbase可能会成为另一个网景, 轰动一时的互联网浏览器公司，其股票发行曾在上世纪90年代引发了互联网股热潮，但最终被现任公司碾压, 微软的ie浏览器.

“现在，他们在行业内享有盛名，”他说 兰伯特Despaux他是Toptal的自由私人市场专家，也是风险投资公司Schema capital的创始人. “但竞争将会很激烈.”

Coinbase是自2009年比特币问世以来推出的数百家加密货币交易所之一, 为投资者提供一个购买和出售数字货币的替代平台，直到最近才在传统交易网站上提供. 华尔街可能为这个新行业的发展敞开了大门，但该机构对这一资产类别的热情一直在升温:比特币今年创下新高, 超过63美元,4月份为1万, 其他加密货币和数字资产也出现了抢购狂潮.

摩根大通, 为一个, 正准备推出一只积极管理的比特币基金, 四年前，该公司董事长兼首席执行官杰米·戴蒙称比特币“危险”，并威胁说，如果他手下的任何交易员接触比特币，他就会解雇他们. CME集团于2017年推出的加密货币期货的交易量激增. 基金管理公司灰度投资公司(Grayscale Investments)的信托基金资产飙升，这些信托基金让投资者间接接触到了加密货币. 美国证券交易委员会(sec)已经提交了多份批准加密交易所交易基金(etf)的申请, 这是欧洲监管机构允许的.

尽管如此, 加密货币兑换业务 仍然是Coinbase及其竞争对手等新贵的领域. 我们研究了一些最大和最知名的玩家，发现, 在他们的核心, 它们在使用的技术上有一些基本的相似之处, 在质量和安全方面存在巨大差异, 地理和法规在这些差异中发挥了重要作用.

最大的加密交易所如何确保安全(或不确保安全)

大约有7000种加密货币 推出了 自2009年以来通过首次代币发行, 尽管比特币和以太坊仍占全球交易所交易量的一半以上. 因为许多数字货币交易很少，监管也很不平衡, 一些即期外汇交易可能被市场参与者操纵, 被称为鲸鱼, 他们有大量的资金，可以影响价格, 还有抽水和倾倒计划, 说 Sandesh对冲基金他是驻孟买的Toptal自由企业财务专家.

CryptoCompare对交易所进行排名, 考虑到客户的加密资产有多少存储在冷钱包中等因素, 它们与互联网断开连接，因此无法被黑客入侵, 如果黑客攻击发生，有什么样的资金或保险. 它还试图衡量一个平台的数据和定价的质量, 以及监控项目的有效性，以防止洗钱等行为的发生, 这是该行业长期头疼的问题.

Coinbase赢得了 最高等级 紧随其后的是美国和欧洲的其他加密货币交易所，这些交易所是在比特币出现后的几年里成立的，一直在满足更严格的监管标准. 其中包括总部位于纽约的Gemini, which was founded by the Winklevoss twins of Facebook lore; London-based Bitstamp; and San Francisco-based Kraken.

这四家交易所无疑都是该行业的重要参与者和知名企业. 但到目前为止最大的是 Binance, 这家公司四年前才在中国成立，现在发展迅猛, 今年3月，比特币发行量超过350枚，现货交易量达到7570亿美元, 大约是Coinbase的10倍, 根据… 报告 从CryptoCompare.

“总会有一个新贵很容易成为下一个新事物,克拉拉·梅达莉说, Kaiko的战略主管, 数字资产行业的市场数据提供商. “这很难预测.”

而币安在质量和安全方面的排名低于Coinbase, 它被广泛认为是最具创新性的, 例如，为更老练的交易员推出业内首批加密衍生品平台之一. 该公司 搬迁 在中国打击加密货币之后，该公司于2018年在海外开展了业务，但与其他一些司法管辖区的监管机构发生了冲突，并被迫在美国提供其在线交易门户网站的精简版.

最大的几家交易所避免了自Mt . gox事件以来一直困扰着该行业的那种大规模黑客攻击. 第一个大型平台Gox在其许多数字货币被掠夺后，于2014年倒闭. 币安在2019年遭遇黑客攻击，4000万美元从账户中被盗. 该公司用专门为这种情况设立的基金弥补了损失. 因为加密货币价格的波动, 外汇账户的保险仍然有限, 不过Coinbase等公司的现金余额确实有资格获得联邦存款保险公司(Federal Deposit Insurance Corp .)的保险.

竞争领域:安全vs. 体积

CryptoCompare追踪的交易中，有一半以上是在亚洲成立的交易所进行的, 使该地区成为行业重心的竞争者. 另一个最大的加密平台是火币全球, 该公司也在中国成立，但将总部迁至塞舌尔. 火币向投资者提供的代币数量几乎与币安一样多, 325比358, 但不能吸引同样多的流量, 3月份的交易量约为2,100亿美元，而市场领导者的交易量为7,570亿美元.

Coinbase在其网站上抱怨其海外竞争对手 申请证券 在4月份上市之前, 该公司表示，其“对合规的承诺……导致我们的客户将大量资金和加密资产转移给不受监管或监管较少的竞争对手。.“还, 随着加密货币以股票和债券等产品的代币化版本入侵金融市场，比特币的声誉使其具有优势, 以及其他受监管的行业，在这些行业中，美国机构已确立了领导地位.

“这是一件有趣的事情，”他说 哈德逊Cashdan他是Toptal的自由区块链专家，前交易员和对冲基金股票分析师. 这是制胜的策略? 是狂野的西部吗? 还是想在现有的监管结构下打持久战, 这就是Coinbase正在做的事情吗?”

Coinbase以将美元兑换成代币最安全的入口而闻名，并开发了一项经纪业务，不仅吸引了散户，还吸引了特斯拉(Tesla)和对冲基金Third Point Management等越来越多的企业客户. 虽然在交易量上落后于竞争对手, 它在其平台上管理的资产仍然最多, 2230亿美元的流动资金池使其有能力提供机构投资者所要求的卓越定价和交易执行, 说 圣扎迦利Elfman这样他是Toptal的自由金融专家.

Coinbase是如何赚钱的

投资者将法定货币转换为加密货币时支付的交易费用, 以及当他们在平台上交易硬币时, 交易所的主要收入来源是什么. 随着融资融券交易的增多，服务和市场的广度也在不断扩大, 利用, 以及一些平台上的衍生品. 从这个意义上讲，交易所与嘉信理财(Charles Schwab)等老牌股票交易网站没有什么不同, 在这一点上，他们很大程度上依靠交易来获得大部分收入.

加密货币交易所的交易量为, 意料之中的是, 受到加密货币价格波动的严重影响. 目前最大的影响力仍然是比特币. 去年第四季度，Coinbase的总交易量几乎翻了一番, 从前三个月的460亿美元增长到890亿美元. 这与比特币类似，在这三个月里，比特币的价格几乎上涨了两倍. Coinbase正在迅速扩大其支持的硬币数量，因为它相信这将从多样化中提供一定程度的稳定性.

Coinbase的大部分收入来自交易, 散户投资者支付的交易费高达4%, 而机构投资者, 哪种交易的交易量更高, 去年的平均利率低于10个基点. 相比之下，竞争对手币安(Binance)的费用约为0.而嘉信理财(Charles Schwab)等传统经纪公司对在线股票交易越来越不收取任何费用. 目前, Coinbase认为，它拥有定价权，因为它提供了集成的安全资产存储和欺诈预防. 不过, 随着罗宾汉金融(Robinhood Financial)等经纪公司向加密市场扩张，费用可能需要压缩.

公司的其他收入来源, 订阅及服务, 包括为机构投资者提供托管服务等产品. 虽然Coinbase的这部分收入目前意义不大，只有1美元兑换4500万美元.30亿美元的总收入, 它正在迅速发展, 2020年同比增长126%, 尽管与交易收入相比，利率较低, 总收入增长了139%. 这些服务是Coinbase战略的一部分，旨在吸引那些重视安全性和适当遵守法规的人.

大家都在猜测这个行业将如何发展. 在今年的几周内, 印度提议完全禁止加密货币, 而中国政府则推出了自己的中央控制的数字代币. 加密纯粹主义者现在正涌向所谓的去中心化交易所, 这是一种替代方案，可以实现经常与监管机构发生冲突的交易匿名性. Coinbase在应对不断变化的监管制度方面的专业知识应该是一个优势，它拥有马克·安德森(Marc Andreessen)等支持者, 网景的联合创始人, 帮助它识别在位者构成的威胁.

“从战略上讲，他们非常精明,刘易斯·费拉斯说, 谁创立了加密对冲基金布莱切利公园资产管理公司. “他们专注于擅长自己真正擅长的事情.”